Wenn Sie sich für die Dynamik der Kryptomärkte interessieren, müssen Sie verstehen, wie Hebelwirkung funktioniert. Der gehebelte Krypto-Handel ist eine Technik, die es Ihnen ermöglicht, mit einem bis zu 100-fach höheren Betrag zu handeln, als es Ihr Kapital normalerweise zulassen würde, wodurch sich sowohl die potenziellen Gewinne als auch die Verluste erhöhen. Diese Art des Handels mit hohen Einsätzen sollte Profis vorbehalten sein, aber da sie sich auch auf den Preis auswirken kann – und Bewegungen in beide Richtungen verstärkt – ist es wichtig zu verstehen, wie der gehebelte Handel funktioniert, um den Kryptomarkt zu verstehen.
Der weitaus größte Teil des Handels an den Finanzmärkten entfällt auf den Devisenhandel – oft auch als Forex abgekürzt. Händler spekulieren zum Beispiel auf den Wert des US-Dollars im Verhältnis zum Euro oder des britischen Pfunds im Verhältnis zum Schweizer Franken.
Die tägliche Schwankungsbreite dieser Paare etablierter Währungen ist sehr gering und liegt bei einem Bruchteil eines Prozents. Um sinnvolle Geschäfte zu machen, bräuchte ein Händler eine riesige Menge an Kapital für eine möglicherweise sehr bescheidene Rendite.
Die Lösung besteht darin, gehebelte Geschäfte zu tätigen. Durch die Hebelwirkung wird die potenzielle Rendite eines bestimmten Handels um einen festen Multiplikator, z. B. das 10-fache, erhöht, ohne dass dafür ein entsprechender Kapitalbetrag erforderlich ist.
Um einen gehebelten Handel zu platzieren, muss ein Händler einen Broker oder eine Börse beauftragen, ihm einen Kredit zu gewähren, damit er verstärkte Geschäfte tätigen kann. Dieser Kredit ist jedoch nicht bedingungslos. Es muss einige rote Linien geben, um Verluste zu begrenzen, die theoretisch viel größer sind, als der Händler zur Verfügung hat.
Wenn alles gut geht, bringt ein solcher Handel mit Hebelwirkung größere Erträge, ohne dass ein großer Kapitaleinsatz erforderlich ist. Sollte sich der Handel jedoch in die falsche Richtung entwickeln, werden die Verluste ebenfalls vergrößert, und der Broker legt einen Schwellenwert fest, über den hinaus die Kreditvereinbarung nicht verlängert wird.
Begriffe im Zusammenhang mit dem Margenhandel und dem Handel mit Hebelwirkung
Um zu verstehen, wie der Handel mit Hebelwirkung funktioniert, ist es wichtig, diese Begriffe zu kennen und zu verstehen, was sie bedeuten.
Marge – Dies ist der Geldbetrag, den Sie auf Ihr Margin-Konto einzahlen und der die Sicherheiten darstellt, gegen die die Börse bereit ist, den Kredit zu verlängern.
Hebelwirkung – Der Grad, bis zu dem die Börse Ihnen erlaubt, Ihre Margin zu erhöhen, ausgedrückt in der Form von x2, x5, x10, x100 usw.
Margin Ratio – Die Höhe der Margin, die von der Börse im Verhältnis zur Position verlangt wird. Dies ist der Kehrwert der Höhe des Leverage. Ein Hebel von x2 bedeutet also, dass Ihre Margin Ratio 50% beträgt. Für den Spot-Handel ist eine Margin von 100% erforderlich, da Sie die Position vollständig mit Ihrem Kontoguthaben finanzieren müssen, um einen Spot-Handel zu platzieren.
Maximale Position – Ihre Margin multipliziert mit dem Leverage. Wenn Sie also 1.000 € auf Ihr Margin-Konto einzahlen und der verfügbare Leverage x10 ist, beträgt Ihre maximale Position 10.000 €.
Margin Call – Der Punkt, an dem die Börse Sie auffordert, mehr Geld auf Ihr Margin-Konto einzuzahlen, um das Margin-Verhältnis aufrechtzuerhalten – angesichts des Rückgangs Ihrer Position – oder den Betrag des Leverage zu verringern.
Liquidation – Wenn Ihre Margin automatisch verkauft wird, um die Verluste Ihrer Position zu decken.
Long-/Short-Position – Wenn Sie eine Hebelwirkung einsetzen und darauf wetten, dass der Kurs steigen wird, gehen Sie eine Long-Position ein, das Gegenteil ist eine Short-Position.
Stop Loss – Festlegung eines Verlustniveaus, bei dem der Handel automatisch abgebrochen wird. Händler betrachten dies als den Punkt, an dem ihre Vorhersage ungültig wird, wobei sie den Verlust akzeptieren, aber ihr Kapital bewahren, um liquide zu bleiben. Der Verzicht auf einen Stop-Loss ist extrem riskant, da er Sie bei jedem Handel der Liquidation aussetzt.
Ein Beispiel für den Krypto-Handel mit Hebelwirkung
Wenn Sie mit 10.000 € auf Ihrem Börsenkonto beginnen und einen regulären (nicht gehebelten) Handel tätigen, der einen Gewinn von 10 % erzielt, würden Sie 100 € (1.000*0,10) verdienen und am Ende 10.100 € haben, was Ihr Gesamtkapital um 1 % (100/10000) erhöht.
Bei einem Verlust von 10 % würden Sie 100 € verlieren und hätten am Ende 9.900 € oder 99 % Ihres Startkapitals – ein Verlust von 1 % Ihres Handelskapitals.
Wenn die Börse Ihnen einen Hebel von 10 anbieten würde, könnten Sie denselben Handel durchführen, aber Ihre 10.000 € würden als Margin dienen, und Sie könnten eine maximale Position von 100.000 $ handeln, da Ihr Margin-Verhältnis 10 % betragen würde.
Der Gewinn von 10 % würde sich in einen Gewinn von 1.000 € (10.000*0,10) verwandeln – ein Anstieg von 10 % Ihres Gesamtkapitals – oder in einen Verlust von 1.000 €, so dass Sie nur noch 90 % Ihres Startkapitals hätten.
Mit dieser Verstärkung braucht es nicht viele Trades, um Ihr Geld zu verdoppeln oder Sie möglicherweise zu vernichten. Mit einem Hebel von 100 kann jedes Szenario mit einem einzigen Trade eintreten.
Betrachten wir die andere Seite der Medaille – die grundlegenden Ergebnisse eines 10-prozentigen Rückgangs bei einem Handel mit einer Long-Position – und heben die drei Szenarien ohne Hebelwirkung, x10 und x100 und ihre Auswirkungen hervor
| 10.000€ Marge | Ohne Leverage | Mit Leverage x10 | Mit Leverage x100 |
|---|---|---|---|
| Handelskapital | €10.000 | €100,000 | €1,000,000 |
| Margenanforderung | 100% | 10% | 100% |
| 10% Long-Position | €1.000 | €10,000 | €100,000 |
| 10% Verlust | -€100 | -€1,000 | -€10,000 |
| % Kapitalverlust | 1% | 10% | 100% |
| % Verbleibendes Kapital | 99% | 90% | 0% |
| % bis zur Gewinnschwelle | 1% | 10% | 100% |
Bei einem Hebel von x100 würden Sie einen Margin Call erhalten, bevor Ihre Verluste 10 % erreichen, was mehr Margin oder eine Verringerung Ihres Hebels erfordert, aber in Wirklichkeit ist Krypto so volatil, dass Sie leicht liquidiert werden könnten, bevor Sie Zeit haben zu reagieren. Angesichts dieses Risikos würden erfahrene Händler, die mit Leverage arbeiten, immer einen Stop-Loss als Kill-Switch verwenden.
Der Einsatz von Hebeln ist auf Märkten mit geringer Volatilität weitaus beliebter, auch wenn Black-Swan-Ereignisse auftreten können, die zu großen Liquidationen führen, wie z. B. das Drama der letzten beiden US-Wahlen, der Ausbruch eines Krieges, Naturkatastrophen oder vom Menschen verursachte Katastrophen.
Viele Menschen nutzen Hebeleffekte, ohne sich dessen bewusst zu sein, da sie die Grundlage für bekannte Kreditprodukte für Privatkunden, wie z. B. Hypotheken, bilden.
Wie Hypotheken eine Form der Fremdfinanzierung sind
Die große Mehrheit der Erstkäufer von Wohneigentum verfügt nicht über die Mittel, um eine Immobilie direkt in bar zu kaufen. Stattdessen leisten sie eine Anzahlung auf die Gesamtkosten, und die Bank bietet ihnen einen Kreditrahmen mit einem festen oder variablen Zinssatz an.
Das Verhältnis zwischen der Anzahlung und dem Gesamtkredit – auch bekannt als LTV (Loan to Value) – ist eine Form der Hebelwirkung, denn es ermöglicht dem Hauskäufer, eine Immobilie mit nur einem Bruchteil der Gesamtkosten zu erwerben. Der Unterschied zu einer Hypothek besteht darin, dass es die Möglichkeit gibt, den Zinssatz zu fixieren – mit anderen Worten, das Risiko zu fixieren. Dies ist vergleichbar mit dem Stop-Loss-Verfahren, bei dem die Kosten für Ihre Schulden festgeschrieben werden.
Manche Käufer möchten jedoch, dass sich der Zinssatz an den Kreditzinsen der Banken orientiert. Dies kann zu wesentlich niedrigeren Rückzahlungen führen, wenn die Zinssätze sinken, aber ebenso können die monatlichen Zahlungen sehr teuer werden, wenn die Zinssätze plötzlich zu steigen beginnen.
Obwohl die Zinssätze – wie auch die Wechselkurse – nicht besonders schwankungsanfällig sind, kann ein kleiner Anstieg große Auswirkungen auf die monatlichen Kosten der Rückzahlungen haben.
Schwarze Schwäne können sich auf die Zinssätze auswirken und tun dies auch – siehe die Ereignisse in den 1970er Jahren oder George Soros‘ Angriff auf das britische Pfund – und führen zu Zwangsversteigerungen, die das Äquivalent zu fremdfinanzierten Liquidationen sind und mit hohen Beleihungsausläufen korrelieren.
Leverage & Krypto-Volatilität
Der Punkt bei der Hebelwirkung ist, dass sie einen praktischen Wert hat – Hauskauf, Devisenhandel -, aber wenn sie falsch eingesetzt wird, kann sie einem einfach um die Ohren fliegen, was uns zu Kryptowährungen und deren Auswirkungen auf den Markt bringt.
Kryptowährungen sind ein volatiler Vermögenswert, so dass es für Händler keine offensichtliche Notwendigkeit gibt, eine Hebelwirkung zu nutzen, um Möglichkeiten für erhebliche kurzfristige Gewinne zu schaffen.
Langfristige Anlagen wie Bitcoin und Ethereum haben zu astronomischen Gewinnen geführt. Sehen Sie sich unsere Seite Warum Krypto an – 1 €, das 2009 investiert wurde, wäre beim Allzeithoch 2021 über 70 Millionen € wert gewesen.
Das Problem ist, dass Investitionen mit geringer Zeitpräferenz nicht für jeden geeignet sind. Viele Händler sehen sich die Gewinne an, die sie über ein Jahrzehnt hinweg erzielt haben, und wollen sie im Grunde über Nacht erzielen, indem sie den Zeitrahmen durch Hebelwirkung verkürzen. Mit x100 können Sie innerhalb einer 15-Minuten-Kerze oder kürzer Gewinne erzielen oder verlieren, wofür Sie vielleicht ein Leben lang hantieren müssten.
Wenn man bedenkt, dass es bei Kryptowährungen um Handlungsfreiheit geht, um die Fähigkeit, eigene finanzielle Entscheidungen zu treffen, ist der Hebel vorhanden, wenn man bereit ist, das Risiko einzugehen. Das Problem ist, dass die Hebelwirkung zu negativen externen Effekten führen kann, wie sie in der Wirtschaftswissenschaft genannt werden.
Eine negative Externalität ist eine Auswirkung der Produktion oder des Verbrauchs einer Ware oder Dienstleistung auf die Gesellschaft insgesamt. Gute Beispiele sind die Umweltauswirkungen des Ölverbrauchs oder die gesundheitlichen Auswirkungen des Rauchens. Bitcoin-Mining wird oft als negative Auswirkung auf die Umwelt angeführt, aber die Externalität der Hebelwirkung ist die Auswirkung, die sie auf den Preis haben kann, wenn man bedenkt, wie Margin Calls funktionieren.
Große Marktbewegungen können durch Leverage verstärkt werden, insbesondere auf dem Weg nach unten. Ein externer Auslöser – man denke nur an das chinesische Verbot oder die Kehrtwende von Elon/Tesla in Bezug auf Bitcoin – drückt den Kassakurs nach unten, sobald der Kurs das Niveau erreicht hat, auf das eine große Anzahl von gehebelten Geschäften eingestellt ist, was zu weiterem Verkaufsdruck führt, um Einschusszahlungen zu decken. Liquidationen setzen ein und ein Kaskadeneffekt zieht den Markt um ein Vielfaches des ursprünglichen Auslösers nach unten. Ein gehebelter Markt kapituliert.
All dies geschieht in Echtzeit, so dass Analysten keine Gelegenheit haben, Freizeithändler zu beruhigen, die rote Kerzen sehen und sich auf den Weg zum Ausstieg machen, wodurch die Kursverluste übertrieben werden und eine Kaskade entsteht.
Nach jedem großen Kurssturz, bei dem die Hebelwirkung als wichtigster Faktor angesehen wird, wird der Ruf nach einem Verbot von übermäßiger Hebelwirkung laut. Doch trotz der massiven Liquidationen – bei denen jeder Händler einen Rückschlag erlitt – steigt die Hebelwirkung wieder an, sobald der Markt einen Boden gefunden hat. Es ist einfach zu verlockend, und in den richtigen Händen natürlich auch sehr profitabel.
Das Problem ist, dass es einfach zu viele Händler gibt, die sich darauf einlassen, ohne zu wissen, was sie tun. Die Hebelwirkung ist für unerfahrene Händler völlig unversöhnlich, sie frisst sie auf und spuckt sie aus, während der Markt im Allgemeinen den Kollateralschaden absorbiert.
Die Alternative – Regulierung – ist ebenso wenig vertretbar, so dass es scheint, dass der Kryptomarkt die Hebelwirkung mit all ihren Risiken tolerieren muss, was den Markt in eine Zwickmühle bringt.
Die Auswirkungen der Hebelwirkung können nur mit einem weniger volatilen Markt minimiert werden, aber diese Stabilität ist aufgrund der verstärkenden Wirkung der Hebelwirkung auf den Preis schwer zu erreichen.
