Was Sie lernen werden:
- Wie Wrapped Tokens funktionieren
- Beispiele für Bitcoin und Ethereum
- Vorteile und Nachteile
- Sicherheit und Schutz
Wenn Sie relativ neu in der Welt der Kryptowährungen sind und auf der beliebten Preisvergleichsseite Coinmarketcap nach dem Wert von Bitcoin suchen, werden Sie verwirrt sein, dass es mehr als einen Preis gibt. Es gibt den Bitcoin, der nach Marktkapitalisierung an erster Stelle steht, und den so genannten Wrapped Bitcoin, der auf Platz 17 steht und einen sehr ähnlichen, aber nicht identischen Preis hat. Was genau sind also Wrapped Coins und warum ist das Konzept der Tokenisierung so wichtig?
Wie funktionieren Wrapped Tokens?
Ein Wrapped Token ist eine synthetische Version eines Kryptowährungs-Tokens, die es ihm ermöglicht, auf einer separaten Blockchain zu funktionieren und gleichzeitig eine Preisbindung von 1:1 beizubehalten.
Obwohl diese Definition korrekt ist, macht sie nicht viel Sinn, wenn man nicht ein wenig über die Funktionsweise von Blockchains weiß. Gehen wir also einen Schritt zurück und stellen wir mehr Kontext her.
Bitcoin ist sowohl die erste Kryptowährung als auch das erste Beispiel für eine Blockchain. Die Bitcoin-Blockchain (üblicherweise mit einem großen „B“ geschrieben) ist ein Buch über den Kontostand der Kryptowährung Bitcoin (üblicherweise mit einem kleinen „B“ geschrieben), das von einem verteilten Netzwerk unabhängiger Computer weltweit geführt wird.
Neben einer Aufzeichnung der Bitcoin-Blockchain führen diese Computer – die so genannten Nodes – ein Stück Software aus – das Bitcoin-Protokoll -, das alle Regeln für die Aufrechterhaltung genauer Bitcoin-Bestände, die so genannten Adressen, enthält, neue Bitcoin in einem vorprogrammierten Rhythmus erzeugt (durch eine so genannte Konsensmethode) und Wallets für Bitcoin-Transaktionen ermöglicht.
Dies alles geschieht ohne eine zentrale Behörde, was den Zauber der Dezentralisierung ausmacht. Wie Bitcoin funktioniert, können Sie an anderer Stelle in der Wissensdatenbank unseres Krypto-Blogs im Detail nachlesen, aber das wichtigste Element ist, dass die Kryptowährung Bitcoin auf der Grundlage eines ganz bestimmten Regelwerks funktioniert, dem Bitcoin-Protokoll.
Diese Regeln sind quelloffen, so dass es zahlreiche Beispiele für Nachahmer von Bitcoin gibt, die denselben Grundprinzipien folgen, aber ein bestimmtes Element abwandeln.
Bitcoin inspirierte auch eine ganze Reihe neuer Kryptowährungen, die anderen Regeln folgen, mit eigenen Konsensmethoden und unterschiedlichen Ansätzen zur Aufzeichnung von Guthaben. Die bekannteste davon ist Ethereum.
Ethereum ist ein auf der Blockchain basierendes System, das ein Ökosystem digitaler Plattformen unterstützt, die interoperabel sind, da Ethereum Turing-komplett ist und über eine spezielle Sprache zum Schreiben von Smart Contracts verfügt. Es enthält auch eine Reihe von Standards für die Übertragung von Werten. Sie haben wahrscheinlich schon von ihnen gehört: ERC-20, der gängigste Standard für ein Ethereum-basiertes Token, oder ERC-721 für NFTs.
Diese Standards sind sehr nützlich, da jede Ethereum-Wallet jeden ERC-20-Token unterstützen kann, was Transaktionen und den Austausch vereinfacht. Dieses auf Standards basierende System ist ein Grund, warum das Ethereum-Ökosystem so schnell gewachsen ist, denn alle Elemente sind zusammensetzbar; sie können wie Legosteine zusammengefügt werden.
Wrapped Bitcoin
Aber was passiert, wenn Sie Bitcoin innerhalb einer Ethereum-basierten DEFI-Anwendung verwenden möchten, um Zinsen zu erhalten oder einen Kredit aufzunehmen? Das geht nicht, denn die beiden Regelwerke sind nicht interoperabel. Bitcoin ist nicht Turing Complete und kann nicht mit Smart Contracts interagieren.
Stellen Sie sich vor, Sie versuchen, ein europäisches Elektrogerät in Amerika einzustecken. Ohne einen Adapter ist das nicht möglich, weil die zugrundeliegenden elektrischen Netzwerke unterschiedlich funktionieren. Ein Wrapped Token ist also wie ein Adapter für Kryptowährungen aus verschiedenen Blockchains.
Wie funktionieren Wrapped Bitcoin Token?
Jetzt haben Sie hoffentlich eine Vorstellung davon, was ein Wrapped Token ist. Sie fragen sich wahrscheinlich, wie Sie Bitcoin einpacken, um es im Ethereum-Ökosystem zu verwenden, und es dann wieder in normales BTC zurückverwandeln?
Um Bitcoin zu wickeln, müssen Sie sie an einen Custodian senden, der Ihre BTC in einer Reserve hält und dann gegen eine Gebühr einen synthetischen wBTC auf einer 1:1-Basis prägt und diesen an eine von Ihnen angegebene Ethereum-Adresse sendet. Die eigentliche Mechanik ist etwas komplizierter, aber als Nutzer ist der Prozess so einfach.
Wenn Sie Ihre wBTC auspacken möchten, senden Sie sie an den Custodian zurück, der sie verbrennt und die ursprünglichen, in Reserve gehaltenen BTC freigibt.
BitGo ist der größte Wrapped Bitcoin Custodian mit über 274.000 BTC, die in Verwahrung gehalten werden, um eine entsprechende Menge an wBTC mit einem Wert von über 12 Mrd. $ zu produzieren.
Ein Paar auf einer Kryptowährungsbörse ist eine Methode zum Vergleich der Preise zweier Krypto-Token. Ein Kryptowährungshandelspaar wie BTC/ETH ist im Wesentlichen wie ein Währungsvergleich und ermöglicht es Ihnen herauszufinden, wie viel ein Bitcoin-Token in Ethereum wert ist. Diese Informationen sind besonders wichtig, wenn sich Händler auf Kryptowährungen konzentrieren, die nur mit anderen spezifischen Münzen gekauft werden können. Die Kenntnis von Krypto-Paaren bietet Anlegern außerdem die Möglichkeit, von kleinen Preisunterschieden zu profitieren, die von anderen Märkten festgelegt werden.
Die Vorteile von Wrapped Tokens?
Sie können sich jede Blockchain als ein Silo mit potenziellem Wert vorstellen. Manchmal wird ein Bitcoin-Inhaber den Wert, den seine BTC darstellen, nutzen wollen, um eine Gelegenheit innerhalb einer anderen Blockchain zu realisieren. Der offensichtlichste Grund ist der Handel.
Das meiste Handelsvolumen findet auf zentralisierten Börsen – wie Coinbase, Binance oder Kraken – statt und basiert auf Fiat-, Stablecoin- oder Bitcoin-Paaren. Wenn Sie jedoch Bitcoin besitzen und eine viel breitere Palette von Währungspaaren handeln möchten, können Sie Ihre Bitcoin einpacken und dann wBTC an einer dezentralen Börse über eine exponentiell größere Palette von Paaren handeln.
Es gibt zwei Hauptgründe für Anleger, den Handel mit Währungspaaren zu verstehen: Einige Kryptowährungen können nur mit anderen Kryptowährungen gekauft werden, so dass die Kenntnis von Kryptowährungspaaren notwendig ist, um Ihre Kryptobestände über die gängigsten Münzen hinaus zu erweitern. Und die Kenntnis von Krypto-Handelspaaren gibt versierten Krypto-Investoren die Chance, Arbitragemöglichkeiten auszunutzen – d.h. von Unterschieden in den Preisen von Vermögenswerten zwischen Märkten zu profitieren.
Turing complete“ bedeutet, dass Solidity eine Programmiersprache ist, die für jede hypothetische Berechnung programmiert werden kann. Theoretisch kann also jede Computeranwendung in Solidity programmiert werden und auf der Ethereum-Plattform laufen. In dieser Sprache werden also die „intelligenten Verträge“ von Ethereum geschrieben.
Darüber hinaus können Sie mit Ihrer gewrappten Version von Bitcoin ein viel breiteres Spektrum an Renditen, Krediten und Möglichkeiten zum „Farmen“ von Werten nutzen.
Wrapping ist jetzt für die nativen Token von so ziemlich jeder Hauptblockchain verfügbar und bietet ein gewisses Maß an Interoperabilität. Sie können Token für die Verwendung auf der Binance Smart Chain oder dem schnell wachsenden Polkadot-Ökosystem wrappen.
Wrapped Ethereum
Seltsamerweise kann man Ethereum umhüllen, um wETH zu erstellen und dieses mit ERC-20-kompatiblen digitalen Anwendungen zu verwenden, da die native Währung von Ethereum (ETH) vor der Einführung des ERC-20-Token-Standards erstellt wurde.
Eine der größten Herausforderungen für Ethereum ist die Skalierbarkeit. Ethereum ist ein Opfer seines eigenen Erfolgs geworden, da die Kosten für die Ausführung von Smart Contracts (z. B. das Prägen einer NFT) unerschwinglich hoch sind.
Wrapping und Bridges bieten eine Alternative. Sie können Ihre ETH einpacken und sie auf einer anderen Blockchain mit schnelleren und billigeren Transaktionen verwenden, wodurch ein effizienterer Markt für die Gesamtnachfrage nach Rechenleistung entsteht. Wo ist der Nachteil dabei?
Nachteile des Token-Wrappings?
Wenn wir zu Coinmarketcap zurückkehren und die Preise für nativen BTC und wBTC vergleichen, werden Sie feststellen, dass das Verhältnis zwischen ihnen nicht genau 1:1 ist, weil der Präge- und Brennprozess nicht 100% effizient ist. Dieser Preisunterschied wird als Slippage bezeichnet, was bedeutet, dass Sie beim Ein- und Auspacken von Token potenziell an Wert verlieren.
Für den gesamten Prozess des Ein- und Auspackens fallen außerdem Gebühren an, wodurch die Verwendung von umhüllten Token teurer ist als eine native Transaktion. Sie müssen die Kosten im Hinblick auf den zusätzlichen Wert rechtfertigen, den Sie in Bezug auf die Rendite erzielen können, die z. B. wBTC im Vergleich zur Verwendung der nicht umhüllten Version innerhalb des Bitcoin-Ökosystems generieren kann.
Sind Wrapped Tokens sicher?
Besorgniserregender als der Slippage sind die Risiken, die mit dem Wrapping-Prozess verbunden sind, der bei Bitcoin, dem größten Wrapped-Markt, über eine zentralisierte Depotstelle abgewickelt werden muss.
Da Bitcoin nicht Turing-komplett ist, kann das Wrapping nicht über Smart Contracts automatisiert werden, so dass das Wrapping durch zentral gesteuerte Programme wie BitGo erfolgt.
Das bedeutet, dass ein dezentraler Vermögenswert stärker zentralisiert werden kann. BitGo hält derzeit 1,4% des gesamten Bitcoin-Angebots als Sicherheit für wBTC. Dies macht es offen für potenziellen Missbrauch und Manipulation, da es nur eine Schwachstelle gibt.
Im Moment ist die Nachfrage von einheimischen Bitcoin-Besitzern so groß, dass sie bereit sind, mit diesem Kompromiss und der damit verbundenen Verzerrung der Verteilung zu leben.
Vitalik Buterin, der Gründer von Ethereum, war ziemlich prophetisch, als er über einige der Gefahren sprach:
„Ich mache mir Sorgen über die Vertrauensmodelle einiger dieser Token. Es wäre traurig, wenn es am Ende 5 Milliarden Dollar BTC auf Ethereum gibt und die Schlüssel von einer einzigen Institution gehalten werden.“
Im Februar 2022 wurden Buterins Befürchtungen mit dem Wormhole-Hack zur Realität. Wormhole ist eine Token-Brücke zwischen Ethereum und mehreren anderen Blockchains, darunter Solana.
Die Solana-Seite der Brücke wurde für den Verlust von 120.000 Wrapped Ether (wETH) Token ausgenutzt, die damals einen Wert von etwa 326 Millionen Dollar hatten.
Dieser Vorfall lässt Zweifel an der Lebensfähigkeit des gesamten Bridging/Wrapping-Konzepts aufkommen und schränkt das Potenzial für die Interoperabilität der Blockchain ein. Es würde für sogenannte Layer-0-Blockchains wie Polkadot oder Cosmos sprechen, die mehrere interoperable Layer-1-Blockchains unterstützen, die wiederum digitale Anwendungen unterstützen.
Dennoch bleibt die Nachfrage nach Wrapped Coins wie wBTC und wETH hoch, und solange diese Blockchains nicht direkt miteinander interagieren können, werden sie wahrscheinlich ein wichtiger Teil des breiteren Krypto-Ökosystems bleiben.
