Was Sie lernen werden
- Was ist Bitcoin Contango
- Wie Bitcoin-Futures funktionieren
- Wie man eine risikoarme Prämie für das Halten von Bitcoin erhält
Unser Krypto-Blog richtet sich an Einsteiger in die Kryptowährung, und dieser Abschnitt, in dem es darum geht, wie Sie Krypto verdienen können, ist so aufgebaut, dass die Risikotoleranz und die Komplexität schrittweise erhöht werden. Wenn Sie den Lernpfad bis hierher verfolgt haben, sind Sie bereit zu verstehen, wie institutionelle Anleger den Wert des wachsenden Kryptomarktes erfassen, aber das inhärente Risiko durch etwas namens Contango absichern.
Was ist Contango?
Bitcoin Contango mag wie eine seltsame Art von Tanz klingen, der auf Krypto-Partys stattfindet, aber es ist tatsächlich eine Möglichkeit, den Wert des Bitcoin-Besitzes zu erfassen und die Risiken der Volatilität auszugleichen.
In einem boomenden Markt, wie dem der Kryptowährungen, geht man davon aus, dass der zukünftige Preis höher sein wird als der aktuelle. Eine Möglichkeit, davon zu profitieren, ist, wie weiter oben in diesem Abschnitt beschrieben, einfach zu kaufen und zu horten.
Historisch gesehen haben sich Kryptowährungen wie Bitcoin langfristig sehr gut entwickelt, aber die Performance der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftigen Erfolg. Das Hodeln birgt natürlich ein Risiko, aber kleinere Anleger nehmen das in der Regel gerne in Kauf und hoffen auf eine so genannte asymmetrische Rendite.
Ein kleiner Krypto-Investor kauft vielleicht für ein paar hundert Euro Bitcoin oder Ethereum und hofft auf eine weitere Verzehn- oder Verzwanzigfachung in ein paar Jahren.
Institutionen hingegen – mit Kunden- und Investorenverantwortung – wollen das Risiko verwalten und mindern und verlässliche Einkommensströme generieren, anstatt große riskante Spiele zu versuchen.
Die Erträge aus festverzinslichen Wertpapieren werden von den Zinssätzen diktiert, die seit der Finanzkrise von 2008 nahe Null liegen, so dass die Geldverwalter nach Alternativen suchen. Bitcoin hat das Potenzial für beträchtliche Renditen, ist aber immer noch ein volatiler Vermögenswert, und seine Marktkapitalisierung ist nicht groß genug, um Pensionsfonds eine Investition zu ermöglichen.
Eine Möglichkeit für institutionelle Anleger, Wert zu erzielen, aber das Risiko zu mindern, ist etwas Bitcoin-Contango, denn seit 2017 werden Bitcoin-Future-Kontrakte von der CME Group, später von Bakkt und der Intercontinental Exchange angeboten.
Futures & Bitcoin’s Path to Mature Asset
Futures sind eine Art von Finanzderivat, mit dem Sie kaufen und verkaufen können, je nachdem, was Sie glauben, dass der Preis eines Vermögenswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft sein wird. Sie sind ein notwendiges Merkmal jedes reifenden Vermögenswerts, um Manipulationen und Volatilität zu kontrollieren und ein Mittel zur Risikoabsicherung.
Termingeschäfte haben einen praktischen Vorteil für Rohstoffproduzenten wie Landwirte, die den Gewinn aus der zukünftigen Produktion schon heute sichern wollen – mit Pflanzen, die sich noch im Boden befinden. Sie wollen jetzt Einnahmen erzielen, um zu reinvestieren und den Betrieb zu skalieren und sich gegen Risiken wie schlechtes Wetter oder Schädlingsbefall abzusichern, die dazu führen könnten, dass diese Ernten nie auf den Markt kommen.
Contango in der Kryptowirtschaft mag sich meilenweit vom Weizenanbau entfernen, aber das Prinzip ist weitgehend dasselbe. Es gibt sowohl einen wahrgenommenen Wert/Risiko beim Besitz von Bitcoin heute als auch einen wahrgenommenen zukünftigen Wert.
Dieser Wert kann an der Erwartung gemessen werden, dass der zukünftige Preis, beispielsweise in einem Jahr, höher sein wird als der heutige.
Das Risiko besteht darin, dass sich die positive Preiserwartung als falsch erweist und der Preis nach Ablauf eines Jahres tatsächlich gesunken sein wird. Ein weiteres Risiko besteht darin, dass Sie Bitcoin einfach nur sicher aufbewahren und mit einer Gegenpartei interagieren, um damit zu handeln.
Contango gibt Ihnen die Möglichkeit, den zukünftigen Wert gegen die Risiken abzusichern, die mit dem einfachen Hodeln verbunden sind. Sie profitieren zwar nicht von einem Preisanstieg im Laufe der Zeit, sind aber auch immun gegen die offensichtlichen Risiken, die einen Preisverfall verursachen könnten.
Sie kassieren im Grunde eine Prämie für den Besitz von Bitcoin in einem steigenden Markt. Der letzte Teil dieses Satzes ist entscheidend: „in einem steigenden Markt“. Bitcoin-Contango ist kein Gratisgeld, sondern funktioniert, solange der Preis im Laufe der Zeit nach rechts steigt. Anhand eines Beispiels vom Mai 2021
- Der Preis von Bitcoin liegt im Moment bei $56.465 (Spot)
- September Futures bewerten Bitcoin mit $59,080
Wenn Sie Bitcoin heute in Betracht ziehen, haben Sie folgende Möglichkeiten:
- Kaufen & Hodl – hoffen, dass der Preis den Spotpreis erreicht oder übersteigt
- Kaufen Sie Spot und verkaufen Sie den Future – sichern Sie sich eine Prämie; es ist Ihnen egal, was passiert
Die folgende Tabelle veranschaulicht die Szenarien für die Preisentwicklung, die übertrieben dargestellt sind, um die Mechanik besser zu verstehen.
Mit der Option Buy Hodl nehmen Sie den gesamten Aufwärtstrend mit – wenn der Preis steigt -, riskieren aber auch den Ruin, wenn der Preis bis auf Null einbricht.
Die Contango-Option sichert sich eine Prämie von 5,25 %, egal was passiert.
Die Tabelle stellt eine Vereinfachung der Funktionsweise von Futures dar:
- Die Kosten für die Platzierung des Kontrakts selbst sind darin nicht enthalten.
- Futures-Kontrakte an Börsen wie der CME haben auch einen Mindestwert – der dortige entspricht 5 BTC
- Sie werden nur für die nächsten sechs Monate und zwei Dezembertage angeboten.
- Sie werden bar abgerechnet. Kein Bitcoin wechselt jemals den Besitzer
Es ist unwahrscheinlich, dass ein Kleinanleger eine Taktik wie Bitcoin anwenden muss oder will, aber es lohnt sich zu verstehen, da die Prämie als Maßstab für das breitere Krypto-Ökosystem dient.
Im Wesentlichen bedeutet dies, dass die Leute dafür belohnt werden sollten, Bitcoin bis September zu halten, was auch immer passiert – basierend auf der Wahrnehmung im Mai 2021.
Diese Zahl sollte es dann einfacher machen, zu verstehen, wie die passiven Zinssätze innerhalb des CEFI abgeleitet werden. Wenn man theoretisch 5,25 % verdienen kann – abzüglich der Gebühren, die mit dem Kauf des Future-Kontrakts verbunden sind – wird der Rest der Möglichkeiten auf dem Markt logischerweise irgendwo um diese Zahl herum liegen.
Die Ausweitung von Bitcoin-Derivaten verbessert kontinuierlich den Prozess der Preisfindung, der in unserem Abschnitt über den Handel mit Kryptowährungen beschrieben wird. Die CME hat zum Beispiel im April 2021 die Möglichkeit des Handels mit Micro Bitcoin Futures eingeführt, wodurch das Einstiegsniveau von etwa 250.000 $ pro Kontrakt auf etwa 5.000 $ oder ein Zehntel des Bitcoin-Preises gesenkt wurde.
Die von der CME angebotenen Futures-Kontrakte haben eine feste Laufzeit und werden jeden Monat zur gleichen Zeit bar abgerechnet, da sie von der CFTC (Commodities and Futures Trading Commission) reguliert werden. Sie sind jedoch nicht die einzige Art von Bitcoin-Futures, die es gibt.
Ewige Bitcoin-Futures & Refinanzierungssätze
Die meisten großen Kryptowährungsbörsen bieten so genannte Perpetual Future Contracts an. Diese sind weitaus liquider als die feste Variante der CME, da sie alle acht Stunden mit der sogenannten Funding Rate aktualisiert werden.
Der Finanzierungssatz ist im Wesentlichen der Preis, den Sie zahlen müssen, wenn Sie sich einen bestimmten Vermögenswert für acht Stunden ausleihen, in der Erwartung, dass sein Wert über diesen Satz hinaus steigt. Sie müssen bei der Börse Sicherheiten hinterlegen, um Zugang zur Finanzierung zu erhalten, und diese werden als Perpetuals bezeichnet, da die Kurse so lange weiterlaufen, bis Sie beschließen, sie zu schließen.
Der Markt für Perpetuals ist eine Möglichkeit, eine Hebelwirkung zu erzielen, die es Ihnen ermöglicht, mit mehr Krypto-Vermögenswerten zu spekulieren, als Sie tatsächlich besitzen, indem Sie den Finanzierungssatz für das Privileg zahlen, sie zu leihen. Der Refinanzierungssatz schwankt natürlich in Abhängigkeit von der Erwartung des Marktes, dass der Preis steigen wird.
Ähnlich wie beim bereits beschriebenen Contango-Ansatz können Sie eine Prämie erzielen, indem Sie Bitcoin zum Kassakurs kaufen und einen Perpetual-Kontrakt verkaufen, um den Finanzierungssatz von jemandem zu erhalten, der bereit ist, sie zu leihen. Was auch immer mit dem Preis passiert, Sie kassieren die Prämie.
Der Refinanzierungssatz für Binance beträgt im Mai 2021 0,0764 % für den aktuellen Acht-Stunden-Zeitraum. Er wird aktualisiert, sobald er abläuft, aber durch eine grobe Extrapolation dieser Zahl können Sie die Prämie berechnen, die Sie aus den Perpetual Funding Rates für Bitcoin erzielen könnten.
- 0,0764*3= 0,229% Rendite pro Tag
- Multipliziert mit 30 ergibt sich eine durchschnittliche monatliche Rendite von 6,9 %.
Dies ist ein guter Vergleich mit dem obigen Contango-Ansatz, berücksichtigt aber nicht die Kosten für die Hinterlegung, den Kauf und das Öffnen/Schließen Ihrer Short-Positionen bei den Perpetual Short-Kontrakten.
Futures Terminkurven richtig verstehen | Contango und Backwardation
Weißt du bereits was Terminstrukturkurven sind, wie man diese richtig deutet und als zusätzliche Handelsentscheidung verwendet? Der Autor des Kanals ‚Rohstoff- und Futureshandel mit InsiderWeek‘ erklärt Ihnen dies in einem kurzen dreiminütigen Video
